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32文章以股份回购的实施作为准自然实验冲击，通过构建倾向得分匹配双重差分模型，探讨了股份回购经济后果的状态依存现象，为合理、适度运用这一财务工具提供了决策参考。研究发现，在融资融券市场中，股份回购实施完成后，发起回购的公司承受了较大的卖空压力。这一结果在各类因果识别与稳健性检验中均成立。分阶段分析显示，2018年《公司法》修订之后，股份回购引致卖空压力的效应更加明显。异质性分析表明，过度负债、财务困境程度较高以及面临较强融资约束的公司承受的卖空压力更大。文章的研究为我国股份回购的政策制定和企业财务实践提供了有益参考。
基于金融风险防范视角的股份回购适用性研究——来自融资融券市场的证据
摘要
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引用本文
顾小龙, 辛宇. 基于金融风险防范视角的股份回购适用性研究——来自融资融券市场的证据[J]. 财经研究, 2026, 52(9): 49-63.
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