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3773文章基于资本市场定价效率的角度研究了ESG评级分歧对于公司股价同步性的影响。研究表明，ESG评级分歧放大了公司股价同步性，这主要源于不同评级机构之间较大的分歧阻碍了市场对ESG信息的有效定价。异质性检验表明，当上市公司ESG表现较好、信息披露质量较高以及环境规制强度较大时，ESG评级分歧对股价同步性的影响有所削弱。上述作用的机制是ESG评级分歧更大时机构投资者持股比例下降，并且个体投资者在股吧中的正面与负面评论数量都有所增加。拓展性分析表明，无论是本土与海外ESG评级机构之间，还是本土ESG评级机构之间均存在分歧，且均显著提升了公司的股价同步性。进一步从E（环境）、S（社会）和G（治理）三个分项检验评级分歧对股价同步性的影响，可以发现E（环境）类指标的分歧更加显著地提升了股价同步性。文章的结论表明，有效管控ESG评级分歧对于资本市场ESG投资十分必要，相关部门需要建立统一的ESG信息披露标准，并关注和引导ESG评级机构这类新兴信息中介所提供的评级信息。
ESG评级分歧影响资本市场定价效率吗？——基于上市公司股价同步性的研究
摘要
参考文献
相关附件
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本论文包含如下附件：
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|---|---|---|---|
| 1 | 2011年-2021年上市公司的股票同步性及替换指标 | 943.6 (KB) |  |
| 2 | 2011年-2021年上市公司的机构投资者持股+个体投资者股吧评论数量+国内外评级机构差异+国内评级机构差异 | 1138.2 (KB) | |
| 3 | 2011年-2021年上市公司的控制变量（企业规模、资产负债率、总资产收益率、营业收入增长率、无形资产比例、公司上市年数、股票换手率、股票流动性、独立董事占比、盈余波动性、企业信息环境、行业总规模、行业总数量） | 2225.3 (KB) | |
| 4 | 2011年-2021年上市公司的企业ESG表现+信息披露质量+环境规制强度 | 1242.3 (KB) | |
| 5 | 2011年-2021年上市公司的ESG评级分歧（环境E评级分歧、社会S评级分歧、治理G评级分歧） | 1340.1 (KB) | |
| 6 | 数据及程序代码 | 4905.7 (KB) |  |
引用本文
陈宏韬, 殷海锋, 张天舒, 等. ESG评级分歧影响资本市场定价效率吗？——基于上市公司股价同步性的研究[J]. 财经研究, 2025, 51(5): 65-80.
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