Logistic违约率模型的最优样本配比与分界点研究
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财经研究 2005 年 第 31 卷第 09 期, 页码：40 - 50
摘要
参考文献
摘要
Logistic模型是研究违约率的主流方法之一,但目前的研究未能对最优样本配比与分界点这两个基本问题给予足够的重视。文章就此展开研究,设计了15种典型的样本配比—临界点的情景,通过实证比较的方法得出1:3的样本配比与0.647的临界点比较适合我国的情况,而常用的1:1的样本配比可能并不适用。
①Ⅰ类错误是指将属于违约的公司误判为非违约公司,Ⅱ类错误是指将本属于非违约的公 司误判为违约公司。
②吕长江等(2004)对这个问题进行了概念的辨析,尽管从概念辨析的角度是有道理的,但 从工具理性主义出发,在当前我国的实际情况的约束下,可能难以找到更好的替代方 案,因此本文也将ST、财务困境(危机)、违约视为同一概念。
③综观现有的研究,检验模型预测效力的方法大致可以分为四种:构造模型样本的误分类 率、其他样本的误分类率、交叉检验法、后续样本检验法。从预测的本质看,只有后续样 本检验法才真正符合预测的应有之意(Zmifewski,1984)。因此,本文主要采用后续样本 检验法,即根据前几年的数据构建模型,然后用后来年份的数据进行检验。
④借鉴了李皎予,方军雄(2003)的研究。
⑤限于篇幅,本文正文部分不给出指标遴选的统计检验过程,如感兴趣可向作者索取。
⑥Hosmer-Lemeshow拟合优度指标(通常简写为HL),是由Hosmer和Lemeshow在 1989年研制出来的一种对Logistic模型进行拟合优度检验的方法。具体可参考Klein- baum等(1998)或王济川,郭志刚(2001)。
[1]Ohlson. Financial ratios and the probabilistic prediction of bankruptcy[J]. Accounting Research, 1980, (18):109 - 131.
[2]Zavgren C. Assessing the vulnerable to dailure of American industrial firms: A logistic analysis[J]. Journal of Business Finance and Accounting, 1985, (12):19-45.
[3]陈静．上市公司财务恶化预警的实证分析[J]．会计研究,1999,(4):31-38．
[4]陈晓,陈治鸿．企业财务困境研究的理论、方法及应用[J]．投资研究,2000,(6):29- 33．
[5]吴世农,卢贤义．我国上市公司财务困境的预测模型研究[J]．经济研究,2001,(6):46 -57．
[6]李华中．上市公司经营失败的预警系统研究[J]．财经研究,2001,(10):58-64．
[7]王济川,郭志刚．Logistic回归模型——方法及应用[M]．北京:高等教育出版社, 2001．
[8]Anderson, TW. An introduction to multivariate statistical analysis[M]. New York: Wiley, 1962.
[9]Cramer J S. Scoring banking loans that may go wrong - A case study [R]. Tinbergen Institute Discussion Paper, TI2000-090/4.
[10]Altman, E R Haldeman, and P Narayanan. ZETA Analysis: A new model to identify bankruptcy risk of corporations[J]. Journal of Banking and Finance, June 1977,1(6) : 29-54.
[11]马九杰,郭宇辉,朱勇．县域中小企业贷款违约行为与信用风险实证分析[J]．管理世 界,2004,(5):58-66．
[12]于立勇,詹捷辉．基于Logistic回归分析的违约概率预测研究[J]．财经研究,2004, (9):15-23．
[13]管七海,冯宗宪．我国制造业企业短期贷款信用违约判别研究[J]．经济科学,2004, (5):77-88．
[14]梁琪．企业经营管理预警:主成分分析在logistic回归方法中的应用[J]．管理工程学 报,2005,(1):100-103．
[15]姜天,韩立岩．基于Logistic模型的中国预亏上市公司财务困境预测[J]．北京航空 航天大学学报(社会科学版),2004,(1):54-58．
[16]李皎予,方军雄．基于三因素模型的企业持续经营危机及其演化趋势的实证研究 [R]．湘财证券有限责任公司研究报告,2003．
[17]Theofanis, T P. Corporate failure prediction models for the U. S. manufacturing and retailing sectors [D]. Ph. D. Dissertation of University of New York. University Microfilms Internationals, 1987.
[18]Shi xiao jun. Robust factor credit discriminate model and empirical evidences from Chi-na[C]. Proceedings of the 7th International Conference on Industrial Management 2004, China Aviation Industry Press, 2004, 491-497.
②吕长江等(2004)对这个问题进行了概念的辨析,尽管从概念辨析的角度是有道理的,但 从工具理性主义出发,在当前我国的实际情况的约束下,可能难以找到更好的替代方 案,因此本文也将ST、财务困境(危机)、违约视为同一概念。
③综观现有的研究,检验模型预测效力的方法大致可以分为四种:构造模型样本的误分类 率、其他样本的误分类率、交叉检验法、后续样本检验法。从预测的本质看,只有后续样 本检验法才真正符合预测的应有之意(Zmifewski,1984)。因此,本文主要采用后续样本 检验法,即根据前几年的数据构建模型,然后用后来年份的数据进行检验。
④借鉴了李皎予,方军雄(2003)的研究。
⑤限于篇幅,本文正文部分不给出指标遴选的统计检验过程,如感兴趣可向作者索取。
⑥Hosmer-Lemeshow拟合优度指标(通常简写为HL),是由Hosmer和Lemeshow在 1989年研制出来的一种对Logistic模型进行拟合优度检验的方法。具体可参考Klein- baum等(1998)或王济川,郭志刚(2001)。
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[18]Shi xiao jun. Robust factor credit discriminate model and empirical evidences from Chi-na[C]. Proceedings of the 7th International Conference on Industrial Management 2004, China Aviation Industry Press, 2004, 491-497.
引用本文
石晓军, 肖远文, 任若恩. Logistic违约率模型的最优样本配比与分界点研究[J]. 财经研究, 2005, 31(9): 40–50.
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