独立董事身份提高了分析师的预测质量吗?
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财经研究 2014 年 第 40 卷第 11 期, 页码：97 - 107
摘要
参考文献
摘要
文章以2002-2012年我国A股上市公司为样本,考察了被聘为上市公司独立董事的证券分析师的来源以及独立董事身份是否有助于提高分析师的预测质量。研究发现:(1)被聘为上市公司独立董事的证券分析师主要来自明星分析师,与跟踪聘任上市公司的非独立董事分析师相比,独立董事分析师对聘任上市公司的投资评级和盈余预测更为乐观,但与跟踪的非聘任上市公司相比,他们并没有对聘任上市公司发布显著乐观的投资评级和盈余预测;(2)在担任独立董事后,证券分析师的预测及时性没有发生显著变化,预测频率有所提高,但预测准确性下降,表现得更为乐观;(3)聘任证券分析师担任独立董事的上市公司获得了更多的股权再融资机会。文章在一定程度上厘清了证券分析师担任独立董事对其独立性的影响路径,为证券监管部门明确禁止证券分析师担任上市公司独立董事提供了证据支持。
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[9]岳衡,林小驰.证券分析师vs统计模型:证券分析师盈余预测的相对准确性及其决定因素[J].会计研究,2008,(8):40-49.
[10]朱红军,何贤杰,陶林.中国的证券分析师能够提高资本市场的效率吗——基于股价同步性和股价信息含量的经验证据[J].金融研究,2007,(2):110-121.
[11]Cohen L,Frazzini A,Malloy C.Hiring cheerleaders:Board appointments of“independent”directors[J].Management Science,2012,58(6):1039-1058.
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[16]Guner A B,Malmendier U,Tate G A.Financial expertise of directors[J].Journal of Financial Economics,2008,88(2):323-354.
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[20]Pfeffer J.Size and composition of corporate boards of directors:The organization and its environment[J].Administrative Science Quarterly,1972,17(2):218-228.
[21]Schipper K.Analysts’forecasts[J].Accounting Horizons,1991,5(4):105-121.
1其中有2位证券分析师在担任独立董事期间对聘任上市公司累计发布了24条预测(投资评级5条,盈余预测19条),仅占预测总数的0.83%。
1非常感谢匿名审稿人对此提出的宝贵意见。
1 (担任后独董分析师每年平均预测数-当年非独董分析师平均预测数)/当年非独董分析师平均预测数vs(担任前独董分析师每年平均预测数-当年非独董分析师平均预测数)/当年非独董分析师平均预测数。
2 由于篇幅限制,文中未报告具体的分析结果,如有需要可向作者索取。
3 包括聘任前后发布的所有预测数据。
[2]蔡卫星,曾诚.公司多元化对证券分析师关注度的影响——基于证券分析师决策行为视角的经验分析[J].南开管理评论,2010,(4):125-133.
[3]管总平,黄文锋.证券分析师特征、利益冲突与盈余预测准确性[J].中国会计评论,2012,10,(4):371-394.
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1其中有2位证券分析师在担任独立董事期间对聘任上市公司累计发布了24条预测(投资评级5条,盈余预测19条),仅占预测总数的0.83%。
1非常感谢匿名审稿人对此提出的宝贵意见。
1 (担任后独董分析师每年平均预测数-当年非独董分析师平均预测数)/当年非独董分析师平均预测数vs(担任前独董分析师每年平均预测数-当年非独董分析师平均预测数)/当年非独董分析师平均预测数。
2 由于篇幅限制,文中未报告具体的分析结果,如有需要可向作者索取。
3 包括聘任前后发布的所有预测数据。
引用本文
全怡, 陈冬华, 李真. 独立董事身份提高了分析师的预测质量吗?[J]. 财经研究, 2014, 40(11): 97–107.
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