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11党的二十大以来，深化资本市场改革是推动经济高质量发展的重要举措。文章以2024年国务院发布的新“国九条”为背景开展事件研究，结果发现：市场投资者对新“国九条”体现的严监管导向做出了积极反应；在配套细则明确后，对于现金分红不足、财务造假风险高以及更易触发减持限制的公司，市场反应更趋负面。进一步研究发现，较多的投资机会与较强的融资能力能够显著缓解现金分红不足所引发的负面市场反应，较低的舞弊压力、较少的舞弊机会以及较弱的舞弊动机可以显著缓解财务造假担忧所引发的负面市场反应，而有效的内外部监督机制则有助于缓解违规减持层面的负面市场反应。文章的研究为新形势下通过制度约束来强化投资者权益保护、深化资本市场综合改革、实现投资与融资功能动态平衡提供了经验证据。
资本市场多维度监管的市场反应研究：基于新“国九条”的证据
摘要
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引用本文
郑登津, 许心缘, 肖土盛. 资本市场多维度监管的市场反应研究：基于新“国九条”的证据[J]. 财经研究, 2026, 52(3): 139-153.
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