国有金融控股公司法人治理结构优化战略构想
5133 
2233
财经研究 2004 年 第 30 卷第 02 期, 页码：6 - 16
摘要
参考文献
摘要
本文从理论层面对国有金融控股公司法人治理结构的现状及其优化路径进行了探讨,初步得出以下重要结论:(1)在控股经营的组织模式下,国有金融控股公司的法人治理结构较一般企业的法人治理结构而言,因其治理目标和机制的不同而被赋予新的内涵;(2)由于国有金融控股公司的股东性质为国有股权,因此"国有产权所有者缺位"的问题同样存在,因此,强化股东权利、防范"内部人控制"的有效途径在于引入非国有的产权主体,而这一过程可以分步实现;(3)国有金融控股公司所处金融行业为竞争性行业,而国有金融产权则处于"国退民进"的政策大背景下,因此,国有金融控股公司国有金融股权集中度的改变是必然的趋势。若集团层面保持纯国有产权性质不变,则集团对子公司的(国有)金融控股模式仅仅为未来组织模式变化中的中间阶段而不是最终目标。反之,若集团层面变成混合产权性质,则集团对子公司的(混合)金融控股模式可以继续保持下去;(4)随着市场环境有效竞争性的增强,在制度基础(产权制度+组织模式+法人治理结构)变迁的不同阶段,国有金融控股公司应适时地分别采用"以进为主"和"以退为主"的国有金融资产经营战略。
①我们阐述国有产权制度会导致国有企业法人治理结构内生性不足,却并非等价地认为民有产权一定能导致法人治理结构必然优异,从而得出国有产权应当全部民营化的错误结论。民有产权虽然在效率方面较国有产权要高,但也存在其他方面的不足。因此,产权改革较好的办法是:在国有产权民营化过程中组建混合产权制度,并通过规范的法人治理结构以防范和控制产权风险,同时加强政府监管部门的有效监管。只是在竞争性领域,国有产权应逐渐退出控股地位;在非竞争性领域,国有产权应坚持控股地位。
②我们认为,在目前子公司股权性质和结构尚未多元化、集团副总经理出任子公司董事长的条件下,应该一方面通过授权责任制度的建立完善各层级的激励约束机制;另一方面加强子公司董事会制度建设,尤其是董事会议事规则的完善。
③近10年来,国际和国内经济学界关于治理结构和企业绩效方面的研究文献浩瀚如烟、层出不穷,本文无意在此处一一例举,而是将这些文献的思想和结论与国有金融控股公司的现状结合,进行理论上的综合和阐述。
④代表性文献有:田国强(1996和2001),李稻葵(1995),Hay,D.和LiuG.S.(1997),Jin,Hehui和QianYingyi(1998)等。
⑤市场有效竞争是指企业以成本为硬约束而在某一特定市场进行的相互竞争,这与经常发生的国有企业在预算软约束下各种不计成本的竞争是不同的。
⑥作为国有资产所有权的代表,政府为什么会通过民营化等方式放弃国有产权呢?已有的研究文献通常由三个一般理论来解释,分别为:经济效率最大化、政府收入最大化和政治利益最大化。我国学者王红领等(2001)利用来自中国改革开放20年的数据库,实证检验得出的结果给政府收入最大化的理论解释提供了支持,即政府想消除因补贴运营糟糕的国有企业而造成的财政负担的动机是非常重要的,同时发现,避免失业和失去控制国有企业的政治利益是阻碍政府做出民营化等决策的重要考虑因素。详见:王红领、李稻葵和雷鼎鸣:《政府为什么会放弃国有企业的产权?》,《经济研究》2001年第8期。
[1]Cao,Yuanzheng,Yingyi QianandWeinggast.Fromfederalism,Chinesestyletofrivatization.Chinesestyle[J] EconomicsofTransition1999,V.7,n.1,pp:103～131.
[2]王红领,李稻葵,雷鼎鸣 政府为什么会放弃国有企业的产权[J] 经济研究,2001,(8)
[3]熊波 金融控股公司的理论与实践[M] 北京:经济管理出版社,2002
[4]王卫东 现代银行全面风险管理[M] 北京:中国经济出版社,2001
[5]周立 金融工程与风险管理[M] 北京:中国金融出版社,2001
[6]席酉民,赵增耀 企业集团治理[M] 北京:机械工业出版社,2001
[7]李维安 现代公司治理研究———资本结构、公司治理和国有企业股份制改造[M] 北京:中国人民大学出版社,2002
[8](英)约翰·霍利韦尔(励雅敏译) 金融风险管理手册[M] 上海:上海译文出版社,2000
[9]周有道 上海国际集团工作务虚会上的报告[R] 上海国际集团工作报告研究集,2001～2002
[10]上海国际集团公司联合课题组 金融控股公司系列研究[R] 上海国际集团工作报告研究集,2001·41·
②我们认为,在目前子公司股权性质和结构尚未多元化、集团副总经理出任子公司董事长的条件下,应该一方面通过授权责任制度的建立完善各层级的激励约束机制;另一方面加强子公司董事会制度建设,尤其是董事会议事规则的完善。
③近10年来,国际和国内经济学界关于治理结构和企业绩效方面的研究文献浩瀚如烟、层出不穷,本文无意在此处一一例举,而是将这些文献的思想和结论与国有金融控股公司的现状结合,进行理论上的综合和阐述。
④代表性文献有:田国强(1996和2001),李稻葵(1995),Hay,D.和LiuG.S.(1997),Jin,Hehui和QianYingyi(1998)等。
⑤市场有效竞争是指企业以成本为硬约束而在某一特定市场进行的相互竞争,这与经常发生的国有企业在预算软约束下各种不计成本的竞争是不同的。
⑥作为国有资产所有权的代表,政府为什么会通过民营化等方式放弃国有产权呢?已有的研究文献通常由三个一般理论来解释,分别为:经济效率最大化、政府收入最大化和政治利益最大化。我国学者王红领等(2001)利用来自中国改革开放20年的数据库,实证检验得出的结果给政府收入最大化的理论解释提供了支持,即政府想消除因补贴运营糟糕的国有企业而造成的财政负担的动机是非常重要的,同时发现,避免失业和失去控制国有企业的政治利益是阻碍政府做出民营化等决策的重要考虑因素。详见:王红领、李稻葵和雷鼎鸣:《政府为什么会放弃国有企业的产权?》,《经济研究》2001年第8期。
[1]Cao,Yuanzheng,Yingyi QianandWeinggast.Fromfederalism,Chinesestyletofrivatization.Chinesestyle[J] EconomicsofTransition1999,V.7,n.1,pp:103～131.
[2]王红领,李稻葵,雷鼎鸣 政府为什么会放弃国有企业的产权[J] 经济研究,2001,(8)
[3]熊波 金融控股公司的理论与实践[M] 北京:经济管理出版社,2002
[4]王卫东 现代银行全面风险管理[M] 北京:中国经济出版社,2001
[5]周立 金融工程与风险管理[M] 北京:中国金融出版社,2001
[6]席酉民,赵增耀 企业集团治理[M] 北京:机械工业出版社,2001
[7]李维安 现代公司治理研究———资本结构、公司治理和国有企业股份制改造[M] 北京:中国人民大学出版社,2002
[8](英)约翰·霍利韦尔(励雅敏译) 金融风险管理手册[M] 上海:上海译文出版社,2000
[9]周有道 上海国际集团工作务虚会上的报告[R] 上海国际集团工作报告研究集,2001～2002
[10]上海国际集团公司联合课题组 金融控股公司系列研究[R] 上海国际集团工作报告研究集,2001·41·
引用本文
孙烽, 李苗. 国有金融控股公司法人治理结构优化战略构想[J]. 财经研究, 2004, 30(2): 6–16.
导出参考文献，格式为：
上一篇：财经研究2004年选题参考
