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135提升产业信贷配置效率需要考虑企业之间投入产出联系和商业信用联系的复杂传导作用。文章通过将抵押约束和融资溢价两类金融摩擦机制引入供应—融资网络一般均衡模型，阐释了产业间的投入产出联系和商业信用联系作用于产业信贷配置的理论逻辑，并利用OECD的投入产出表等数据，采用面板回归、Bartik工具变量和机器学习方法进行了实证检验。理论分析表明，产业信贷配置除了直接缓解产业融资约束以促进产出外，还通过供应—融资网络带动上下游产业发展，形成全局经济效应。实证结果显示：第一，我国产业信贷配置具有推动焦点行业产出增长的直接效应，以及推动其上游与下游行业产出增长的网络效应，且该网络效应明显大于直接效应；第二，焦点行业的信贷配置不仅能够驱动商业信用的供需变化，缓解产业链整体融资约束，而且会对下游客户行业构成供给冲击，降低其生产成本，最终形成网络效应；第三，供应—融资网络的拓扑结构以及金融摩擦形式具有调节效应，其中上游度越低或加权出度越低，产业信贷配置的直接效应越强，全局经济效应也越可观。文章的研究有助于更好地理解产业信贷配置对经济产出的综合影响。
产业信贷配置、供应—融资网络与经济产出
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参考文献
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蔡贵鸣, 金山, 吴梦菲, 等. 产业信贷配置、供应—融资网络与经济产出[J]. 财经研究, 2026, 52(5): 64-78.
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