非线性视角下的股票市场相对有效性思考
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财经研究 2001 年 第 27 卷第 12 期, 页码：10 - 17
摘要
参考文献
摘要
本文从股票价格行为的混沌和分形特征的视角出发 ,反思主流金融市场理论的线性范式及其局限 ,提出了股票市场定价的相对有效性的观点及其定义方法 ,并进行了相应的实证分析。
①最新的有关研究报告来自“新财富”2001年第7期的“真实价值—脱离基本面的中国股市”一文。该报告的研究结果表明,在2000年7月—2001年7月间,中国股市的价格极度脱离基本面,在所研究的1030家上市公司中,有80%的上市公司股价脱离基本价值,其中,六成以上高于基本面,有16%的股票低于基本面股价运行。
②用传统有效市场理论对中国证券市场的检验结论及评述可参见文献[14]。
[1]RobertsH Statisticalversusclinicalpredictionofthestockmarket.Unpublishedmanuscript,CenterforResearchinSe curityPrices,UniversityofChicago[C]May,1967:135-168.
[2]EugeneF Fama.Efficientcapitalmarket:Ⅱ.JournalofFinance[J]Vol.XLVI,No.5,Dec,1991:1575-1617.
[3]PetersE E(1991).Chaosandorderinthecapitalmarkets:anewviewofcycles,prices,andmarketvolatility[M]Newyork,NY :John&Sons,Inc.
[4]Mandelbrot,B Thefractalgeometryofnature[M]NewYork:W H Freeman,1982.
[5]PetersE E (1994).Fractalmarketanalysis:applyingchaostheorytoinvestmentandeconomics[M ].Newyork,NY :John&Sons,Inc.
[6]ChenP Empiricalandtheoreticalevidenceofecomomicchaos[J]SystemDynamicsReview4,1988:81-108.
[7]CheungYin-Wong.Longmemoryinforeignexchangerates[J]JournalofBusinessandEconomicStatistics,January,1993:69-77.
[8]AleksanderWeron,SzymonMercik,RafalWeron.Originsofthescalingbehaviorinthedynamicsoffinancialdata[J]PhysicsA264(1999),562-569.
[9]徐前方上指证数中的奇异吸引子[J]数量经济技术经济研究,1994,(2).
[10]孙广振,王劲松深沪股市混沌现象的辨识及其讨论[J]数量经济技术经济研究,1994,(1).
[11]史永东中国证券市场股票收益持久性的经验分析[J]世界经济,2000,(11).
[12]刘力行为金融理论对效率市场假说的挑战[J]经济科学,1999,(3).
[13]周爱民,张雪莹股市泡沫理论与实证[J]世界经济,1989,(10).
[14]徐加根,黄才伟对我国证券市场有效性的检验[J]财经科学,2000,(4).
②用传统有效市场理论对中国证券市场的检验结论及评述可参见文献[14]。
[1]RobertsH Statisticalversusclinicalpredictionofthestockmarket.Unpublishedmanuscript,CenterforResearchinSe curityPrices,UniversityofChicago[C]May,1967:135-168.
[2]EugeneF Fama.Efficientcapitalmarket:Ⅱ.JournalofFinance[J]Vol.XLVI,No.5,Dec,1991:1575-1617.
[3]PetersE E(1991).Chaosandorderinthecapitalmarkets:anewviewofcycles,prices,andmarketvolatility[M]Newyork,NY :John&Sons,Inc.
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[8]AleksanderWeron,SzymonMercik,RafalWeron.Originsofthescalingbehaviorinthedynamicsoffinancialdata[J]PhysicsA264(1999),562-569.
[9]徐前方上指证数中的奇异吸引子[J]数量经济技术经济研究,1994,(2).
[10]孙广振,王劲松深沪股市混沌现象的辨识及其讨论[J]数量经济技术经济研究,1994,(1).
[11]史永东中国证券市场股票收益持久性的经验分析[J]世界经济,2000,(11).
[12]刘力行为金融理论对效率市场假说的挑战[J]经济科学,1999,(3).
[13]周爱民,张雪莹股市泡沫理论与实证[J]世界经济,1989,(10).
[14]徐加根,黄才伟对我国证券市场有效性的检验[J]财经科学,2000,(4).
引用本文
郑伟. 非线性视角下的股票市场相对有效性思考[J]. 财经研究, 2001, 27(12): 10–17.
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