负债与现金股利共存于激励契约的模型推演
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财经研究 2006 年 第 32 卷第 06 期, 页码：66 - 75
摘要
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摘要
信息传递理论和代理成本理论认为,在激励契约中,负债和现金股利可以相互替代,但是现实中负债与现金股利却共存于激励契约。文章通过模型推演,证明债务支付承诺的“刚性”在控制道德风险方面存在优势,但在传递信息方面存在不足。而现金股利支付承诺则具有较大“弹性”,该弹性能提高信息传递能力,以改善控制逆向选择(隐藏信息)和道德风险(隐藏行动)的效率,从而使负债与现金股利具有互补性,为负债与现金股利共存于公司的激励契约提供了合理的解释。
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引用本文
袁振兴, 杨淑娥, 刘丽敏. 负债与现金股利共存于激励契约的模型推演[J]. 财经研究, 2006, 32(6): 66–75.
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