地方政府、公司治理与补贴收入——来自我国证券市场的经验证据
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财经研究 2003 年 第 29 卷第 09 期, 页码：16 - 22
摘要
参考文献
摘要
本文在我国转型经济的制度背景分析和国内外文献回顾的基础上,建立经验模型检验地方政府对上市公司补贴收入的影响,旨在发现在公司治理层面上的启示。研究发现,具有地方政府背景的董事长在上市公司董事会中占有相当重要的席位;地方政府影响越大,上市公司越可能获得更多的补贴收入。本文的研究发现,从一个侧面反映了我国政企关系的现状及其对公司治理的影响。
①“对于一个个别的对象决不会有公意”(卢梭,2002《社会契约论》中译本)。
②“政权无限制解放,同时政府组织也无限制扩大”(钱穆,1936)。
③Sun,Tong和Tong(2000),Sun和Tong(2002),Wang(2002),Berkman、Cole和Fu(2002)的研究都已经涉及到地方政府与企业绩效的关系这一领域(因为作为大股东持股的国资局基本都归地方政府管辖),但是他们解释时未对中央政府和地方政府的作用进行区分。这些论文用股权结构来衡量政府的影响,但其实并没有足够的研究积累来廓清我国股权结构的形成原因及其与公司控制权的关系(陈信元、陈冬华、朱凯,2003)。
④但是,这个变量也并不完美,主要的局限可能包括:1 董事背景的事后信息可能会漏掉或者歪曲一部分关于控制权安排的事先制度信息;2 一些控制权可能并不按比例地分布在董事会中,甚至可能绕过董事会;等等。
⑤没有达到全样本,主要出于两个原因:1 部分公司信息披露不完整,或者存在歧义,尤其是1997年以前;2 2000年样本占当年IPO公司总数的比例较低,是因为在收集数据时尚不能得到该部分信息。
[1]Agrawal,Aunp,Knoeber,CharlesR.Dosomeoutsiderdirectorsplayapoliticalrole?[J].JournalofLawandEconomics,LXIV,April2001,179-199.
[2]BalazsE.,WrightH.M.(Transhator),WrightA.F.Chinesecivilizationandbureaucracy:Variationsonatheme[M].YaleUniversityPress,1964.
[3]Berkman,H.,ColeR.,Fu,J.Fromstatetostate:Improvingcorporategovernancewhenthegovernmentisalargeblockshareholder[R].WorkingPaper,2002.
[4]Berle,A.A,Means,G.C.Themoderncorporationandprivateproperty,harcout,braceandworld[M].Inc.Republishedin1991byTransactionPublishers,NewBrunswick,NewJersey.
[5]BlanchardO.,ShleiferA.Federalismwithandwithoutpoliticalcentralization[R].ChinaversusRussia,workingpaper,2000.
[6]Djankov,Simeon,LaPorta,Rafael,Lopez-De-Silanes,FlorencioandShleifer,Andrei.Theregulationofentry[J].OuarterlyJournalofEconomics,(February2002),1-37.·02·
[7]Fox,M.B.,Heller,M.A.Lessonsfromfiascosinrussiancorporategovernance[R].WilliamDavidsonInstituteWorkingPaperNo.282,1999.
[8]Lin,JustinY.,Cai,Fang,andLi,Zhou.Competition,policyburdens,andstate-ownedenterprisereform[J].AmericanEconomicReview,May1998,422-427.
[9]OlsonM.Thelogicofcollectiveaction:Publicgoodsandthetheoryofgroups[M].HarvardUniversityPress,Cambridge,Massachusets,1980.
[10]Poncet,Sandra.AfragmentedChina[R].CERDIWorkingPaper,Universited'Auvergne,2002.
[11]Qian,Yingyi.ReformingcorporategovernanceandfinanceinChina[M].inMasahikoAokiandHyung-KiKimeds,CorporateGovernanceinTransitionalEconomies(WashingtonDC:WorldBank,1995).
[12]Sun,Q.,Tong,W.H.S.Chinashareissueprivatization:Theextentofitssuccess[J].JournalofFinancialEconomics,forthcoming,2002.
[13]Sun,Q.,Tong,W.H.S.,TongJ.Howdoesgovernmentownershipaffectfirm'sperformance?[R].EvidencefromChina'sPrivatizationExperience,WorkingPaper,2000.
[14]WangJ.W.GovernanceroleofdifferenttypesofstateshareholdersforChinalistedcompanies[R].WorkingPaper,2002.
[15]Young,Alwyn.Therazor'sedge:Distortionsandincrementalreforminthepeople'srepublicofChina[J].QuarterlyJournalofEconomics,November2000,1091-1136.
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[17]Zhou,Huizhong.Implicationofinterjurisdictionalcompetitionintransition:ThecaseoftheChinesetobaccoindustry[J].JournalofComparativeEconomics,2001,158-182.
[18]陈晓,李静 地方政府财政行为在提升上市公司业绩中的作用探析[J] 会计研究,2001,(12).
[19]陈信元,陈冬华,朱凯.股权结构与公司业绩:文献回顾与未来研究[R] WorkingPaper,2003.
[20]刘小玄 中国企业发展报告:1999～2000[M] 北京:社会科学文献出版社,2001.
[21]卢梭,何兆武译 社会契约论[M] 北京:商务印书馆,2002.
[22]钱穆 国史大纲[M] 北京:商务印书馆,1996
②“政权无限制解放,同时政府组织也无限制扩大”(钱穆,1936)。
③Sun,Tong和Tong(2000),Sun和Tong(2002),Wang(2002),Berkman、Cole和Fu(2002)的研究都已经涉及到地方政府与企业绩效的关系这一领域(因为作为大股东持股的国资局基本都归地方政府管辖),但是他们解释时未对中央政府和地方政府的作用进行区分。这些论文用股权结构来衡量政府的影响,但其实并没有足够的研究积累来廓清我国股权结构的形成原因及其与公司控制权的关系(陈信元、陈冬华、朱凯,2003)。
④但是,这个变量也并不完美,主要的局限可能包括:1 董事背景的事后信息可能会漏掉或者歪曲一部分关于控制权安排的事先制度信息;2 一些控制权可能并不按比例地分布在董事会中,甚至可能绕过董事会;等等。
⑤没有达到全样本,主要出于两个原因:1 部分公司信息披露不完整,或者存在歧义,尤其是1997年以前;2 2000年样本占当年IPO公司总数的比例较低,是因为在收集数据时尚不能得到该部分信息。
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[21]卢梭,何兆武译 社会契约论[M] 北京:商务印书馆,2002.
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陈冬华. 地方政府、公司治理与补贴收入——来自我国证券市场的经验证据[J]. 财经研究, 2003, 29(9): 16–22.
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