电子货币对货币政策效果的挑战
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外国经济与管理 2003 年 第 25 卷第 04 期, 页码：26 - 30
摘要
参考文献
摘要
本文介绍了国外学者关于电子货币发展对货币政策效果影响的观点 ,并指出电子货币将减少公众对央行基础货币的需求 ,削弱以货币供给量为基础的货币政策效果 ,甚至可能使其失去作用。同时 ,本文分析了我国使用电子货币在短期内可以提高货币政策的效果 ,但从长期来看货币数量调控效果也会下降。因此 ,我们应尽早做好向利率调控转轨的准备。
①BenjaminM .Friedman.TheFutureofMonetaryPolicy:TheCentralBankasanArmywithaSignalCorps?1999.http://www.nber.org/ papers/w7420。
②电子货币从一开始就是由私人部门———商业银行创造,而不是央行发行的。但是,在电子货币发行初期,商业银行根据央行发行的基础货币来创造电子货币。电子货币相当于商业银行发行的其他信用凭证,代表央行的基础货币发挥货币的职能,其数量要受准备金制度的制约。一旦电子货币发展到一定阶段,它就可能脱离基础货币,而独立发挥货币的职能,就像当年以金币为基础、代表金币流通的纸币,发展到了一定阶段就要脱离金币而独立发挥作用。正是从这个意义上,国外学者认为,电子货币不管是否依托基础货币,它都是由私人发行的。
③按照摩尔定律,第18个月,计算机的速度提升一倍,这就决定了不管我国目前与发达国家在电子货币方面的差距有多少年,从技术上讲,这个距离的缩短是非常快的。假定我们落后20年,我们发展18个月,差距就剩下925年(20×12-18)/2,再发展18个月,则只剩下367年。依此类推,20年的差距要不了几年就会消失殆尽。
④尽管分子分母都有k,但是k值的缩小仍然会使乘数扩大,因为分母中两个变量之和小于1。同样,k值缩小以后,其占分母的比重大于占分子的比重,所以乘数会相应扩大。
[1]BenjaminM .Friedman.DecouplingattheMargin:TheThereattoMonetaryPolicyfromtheElectronicRevolutioninBanking[J].InternationalFinance,2000,(10).
[2]MichaelWookford.MonetaryPolicyinaWorldWithoutMoney[R].NBERWorkingPaperNo.7853,2000,(8).
[3]BenjaminM .Friedman.TheFutureofMonetaryPolicy:TheCentralBankasanArmywithaSignalCorps?[R].NBERWork ingPaperNo.7420,1999,(11).
②电子货币从一开始就是由私人部门———商业银行创造,而不是央行发行的。但是,在电子货币发行初期,商业银行根据央行发行的基础货币来创造电子货币。电子货币相当于商业银行发行的其他信用凭证,代表央行的基础货币发挥货币的职能,其数量要受准备金制度的制约。一旦电子货币发展到一定阶段,它就可能脱离基础货币,而独立发挥货币的职能,就像当年以金币为基础、代表金币流通的纸币,发展到了一定阶段就要脱离金币而独立发挥作用。正是从这个意义上,国外学者认为,电子货币不管是否依托基础货币,它都是由私人发行的。
③按照摩尔定律,第18个月,计算机的速度提升一倍,这就决定了不管我国目前与发达国家在电子货币方面的差距有多少年,从技术上讲,这个距离的缩短是非常快的。假定我们落后20年,我们发展18个月,差距就剩下925年(20×12-18)/2,再发展18个月,则只剩下367年。依此类推,20年的差距要不了几年就会消失殆尽。
④尽管分子分母都有k,但是k值的缩小仍然会使乘数扩大,因为分母中两个变量之和小于1。同样,k值缩小以后,其占分母的比重大于占分子的比重,所以乘数会相应扩大。
[1]BenjaminM .Friedman.DecouplingattheMargin:TheThereattoMonetaryPolicyfromtheElectronicRevolutioninBanking[J].InternationalFinance,2000,(10).
[2]MichaelWookford.MonetaryPolicyinaWorldWithoutMoney[R].NBERWorkingPaperNo.7853,2000,(8).
[3]BenjaminM .Friedman.TheFutureofMonetaryPolicy:TheCentralBankasanArmywithaSignalCorps?[R].NBERWork ingPaperNo.7420,1999,(11).
引用本文
胡海鸥, 贾德奎. 电子货币对货币政策效果的挑战[J]. 外国经济与管理, 2003, 25(4): 26–30.
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