3304 
3935基金经理与上市公司高管基于校友关系网络而进行的私有信息交易，可能会损害资本市场信息公平，加剧股价波动。文章以2003-2016年中国开放式基金投资组合的季度数据为样本，研究发现，基金经理与上市公司高管之间基于校友关系进行的私有信息交易，会增加投资者之间的信息不平等，进而加剧个股股价波动。一方面，校友关系会导致基金经理投资行为的短期化，表现为基金经理关联持仓时间更短，换手率更高，同时还会挤出其他无关系的专业投资者，导致个股股价波动加剧；另一方面，基于校友关系的私有信息交易主要体现在好消息上，当出现好消息时，校友关系会给关联持仓股票带来更剧烈的价格波动。文章结论有助于解释机构投资者在市场稳定方面有争议性的表现。
基金经理与公司高管校友关系加剧了股价波动吗
摘要
参考文献
3 孔东民,王江元. 机构投资者信息竞争与股价崩盘风险[J]. 南开管理评论,2016,(5). DOI:10.3969/j.issn.1008-3448.2016.05.001
6 刘振彪,何天. 机构投资者影响我国股价波动的实证研究[J]. 财经理论与实践,2016,(1). DOI:10.3969/j.issn.1003-7217.2016.01.006
10 王春峰,韩冬,蒋祥林. 基于信息非对称模型的交易行为与波动性关系研究——交易规模和交易频率[J]. 管理工程学报,2007,(1). DOI:10.3969/j.issn.1004-6062.2007.01.027
12 杨玉龙,孙淑伟,孔祥. 媒体报道能否弥合资本市场上的信息鸿沟?——基于社会关系网络视角的实证考察[J]. 管理世界,2017,(7). DOI:10.3969/j.issn.1002-5502.2017.07.011
16 Butler A W,Gurun U G. Educational networks,mutual fund voting patterns,and CEO compensation[J]. The Review of Financial Studies,2012,25(8):2533–2562. DOI:10.1093/rfs/hhs067
17 Cohen L,Frazzini A,Malloy C. The small world of investing:Board connections and mutual fund returns[J]. Journal of Political Economy,2008,116(5):951–979. DOI:10.1086/592415
19 Fisman R,Shi J,Wang Y X,et al. Social ties and favoritism in Chinese science[J]. Journal of Political Economy,2018,126(3):1134–1171. DOI:10.1086/697086
20 Goergen M,Renneboog L,Zhao Y. Insider trading and networked directors[J]. Journal of Corporate Finance,2019,56:152–175. DOI:10.1016/j.jcorpfin.2019.02.001
21 Gu Z Y,Li Z Q,Yang Y G. Monitors or predators:The influence of institutional investors on sell-side analysts[J]. The Accounting Review,2013,88(1):137–169. DOI:10.2308/accr-50263
22 Gu Z Y,Li Z Q,Yang Y G,et al. Friends in need are friends indeed:An analysis of social ties between financial analysts and mutual fund managers[J]. The Accounting Review,2019,94(1):153–181. DOI:10.2308/accr-52160
23 Khanna T, Palepu K G, Bullock R K. Winning in emerging markets[M]. Boston: Harvard Business Press, 2010.
24 Piotroski J D, Wong T J. Capitalizing China: Institutions and information environment of Chinese listed firms[M]. Chicago: University of Chicago Press, 2012.
26 Souther M E. The effects of internal board networks:Evidence from closed-end funds[J]. Journal of Accounting and Economics,2018,66(1):266–290. DOI:10.1016/j.jacceco.2018.06.001
引用本文
杨玉龙, 张倩男. 基金经理与公司高管校友关系加剧了股价波动吗[J]. 上海财经大学学报, 2020, 22(3): 97-110.
导出参考文献，格式为：
