《财经研究》工作论文
编号：WP2020-0082 online：20年12月10日
标题：经济增长目标影响企业风险承担——基于市场和政府双重视角的考察 正式论文
作者：
单位：华南理工大学 经济与金融学院，广东 广州 510006；华南理工大学 机械与汽车工程学院，广东 广州 510641；暨南大学 经济学院，广东 广州 510632
摘要：文章从地方政府经济增长目标的角度，匹配2009-2015年233个地级市以上城市经济增长目标数据和2381家沪深A股上市公司数据，考察了政府经济发展规划如何影响企业风险承担水平。研究发现，地方经济增长目标的提高，显著增加了企业风险承担水平，该发现是稳健的，在更换了企业风险承担、经济增长目标的衡量方法，考虑了样本缺失、政府换届以及内生性问题后，结论依然存在。在外部资源的调节效应中，本文发现获得高政府补助、融资约束约束程度低以及能获得高贷款的企业，经济增长目标对其风险承受水平的提升作用更大。而异质性检验也发现，地方经济增长目标对企业风险承担水平的刺激效应主要体现在具有一定规模、国有企业以及具有政治关联的企业当中；以及主要体现在发展水平较低，市场化程度较低的城市当中。这些发现一致表明，地方经济增长目标对企业风险承担水平的正面影响，主要还是地方政府主导资源分配的结果，而并非是市场信号机制的结果。
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