《财经研究》工作论文
编号：WP2020-0047 online：20年7月16日
标题：美国货币政策对中国经济的溢出效应研究 正式论文
作者：
单位：上海交通大学 安泰经济与管理学院，上海 200030；复旦大学 经济学院，上海 200433；江南大学 商学院，江苏 无锡 214122
摘要：在全球金融市场一体化背景下，美国货币政策会怎样影响中国宏观经济？本文利用Barakchian和Crowe（2013）识别的外生美国货币政策冲击，定量研究美国货币政策对中国宏观经济的影响。基于结构向量自回归误差修正模型（SVECM），本文发现：2002年以后，美国紧缩性货币政策冲击将显著导致中国产出上升、物价下降，从而表现为一个正的供给冲击。为理解背后的传导机制，本文进一步利用扩展的VAR系统进行实证分析。结果表明，进口品价格是溢出效应的主要传播渠道，即美国紧缩性货币政策会通过汇率传导效应使得中国进口品价格下降，并导致中国国内生产成本下降、物价下跌、产出上升。本文结果为理解金融全球化下的中国经济波动提供了新的实证依据。
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