《财经研究》工作论文
编号：WP2020-0038 online：20年6月17日
标题：员工持股计划、集体激励与企业创新 正式论文
作者：
单位：上海财经大学 人文学院数据财经新闻教研中心，上海 200433；美国麻省大学 经济学系，美国麻省 01854；上海财经大学 经济学院，上海 200433
摘要：员工持股计划（ESOP）作为一种企业发展的内部激励方式和分配形式在美国得到了广泛关注和充分运用。而员工持股计划是否适应中国国情，是否在本质上与我国的社会主义性质相吻合则需要做出理论说明和实证检验。本文基于员工持股计划的集体激励本质特性，从累积性、吸入性和异质性三个层面，构建了一个员工持股计划作用于企业创新的理论框架，并利用沪深股市2007-2017十年的上市企业样本数据进行实证检验，结果表明：在我国，员工持股计划具有显著的创新激励效果，但对企业的创新影响并不是线性增加，而是呈现出“U”型的累积效应关系。进一步的讨论发现员工持股计划对于企业创新性人才具有显著吸入性，在不同属性企业实施效果具有异质性。本研究对于如何推进员工持股计划在我国企业创新实践中应用，如何落实社会主义基本分配制度的有效实现方式等方面具有重要政策价值。
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