《财经研究》工作论文
编号：WP2019-0034 online：19年8月15日
标题：去杠杆、银企关系与企业债务结构 正式论文
作者：
单位：浙江工商大学 财务与会计学院，浙江 杭州 310018；上海财经大学 会计学院，上海 200433
摘要：文章从企业债务融资的角度考察了去杠杆政策与银企关系之间的潜在冲突问题。企业债务融资，按来源可以划分为金融负债和经营负债；按期限可以划分为长期负债和短期负债。文章发现，去杠杆会降低企业的金融负债融资比重，但企业将增加经营负债的占用来补偿金融负债的减少。相反，银企关系可以增加企业的金融负债融资比重，减少企业对经营负债的占用。并且，银企关系还可以增加企业的长期负债融资，减少企业对短期负债的依赖。进一步分析表明，在加杠杆时期和去杠杆时期，银企关系对企业负债融资行为的影响有所差异。具体而言，在加杠杆时期，银企关系可以起到蓄水池作用，增加企业债务融资规模，而对企业债务结构则无显著影响；在去杠杆时期，银企关系则对企业债务结构有显著影响，能够减少企业对经营负债和短期负债的依赖，这可以降低企业财务风险。文章结果表明微观社会关系网络发挥作用要以特定的宏观经济政策为前提条件。
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